Architecture Of A High Frequency Trading System

Conception et gestion des procédés de négociation à haute fréquence Conception et gestion des processus de négociation à haute fréquence Conseiller: Roy E. Welsch. Département: Conception et gestion du système. Éditeur: Massachusetts Institute of Technology Date d'émission: 2009 Les entreprises de négoce de nos jours sont fortement tributaires de l'exploration de données, la modélisation informatique et le développement de logiciels. Les analystes financiers exécutent de nombreuses tâches similaires à celles des logiciels et des industries manufacturières. Cependant, l'industrie des finances n'a pas encore adopté pleinement les cadres de conception et les approches de gestion des processus qui ont été couronnés de succès dans les industries des logiciels et de la fabrication. De nombreuses méthodologies traditionnelles pour la conception de produits, le contrôle de la qualité, l'innovation systématique et l'amélioration continue dans les disciplines d'ingénierie peuvent être appliquées dans le domaine des finances. Cette thèse montre comment les connaissances acquises dans les disciplines d'ingénierie peuvent améliorer la conception et la gestion des processus des systèmes de négociation haute fréquence. Les systèmes de négociation à haute fréquence sont basés sur le calcul. Ces systèmes sont des systèmes logiciels automatiques ou semi-automatiques qui sont intrinsèquement complexes et nécessitent un degré élevé de précision de conception. La conception d'un système de négociation à haute fréquence relie plusieurs domaines, y compris la finance quantitative, la conception de systèmes et l'ingénierie logicielle. Dans le secteur financier, où les théories mathématiques et les modèles commerciaux sont relativement bien étudiés, la capacité de mettre en œuvre ces modèles dans les pratiques commerciales réelles est l'un des éléments clés de la compétitivité des entreprises d'investissement. (Suite) Cette thèse fournit une étude détaillée composée de la conception de systèmes de négociation à haute fréquence, de la modélisation et des principes du système et de la gestion des processus Pour le développement de systèmes. Un accent particulier est mis sur le backtesting et l'optimisation, qui sont considérés comme les éléments les plus importants dans la construction d'un système commercial. Cette recherche construit des modèles d'ingénierie système qui guident le processus de développement. Elle utilise également des systèmes de négociation expérimentale pour vérifier et valider les principes traités dans cette thèse. Enfin, cette thèse conclut que les principes et les cadres d'ingénierie des systèmes peuvent être la clé du succès de la mise en œuvre de systèmes de négociation à haute fréquence ou d'investissements quantitatifs. Thèse (S. M.) - Institut de technologie du Massachusetts, programme de conception et de gestion des systèmes, 2009. Catalogué à partir de la version PDF de la thèse. Comprend des références bibliographiques (p 78-79). Mots-clés: Programme de conception et de gestion des systèmes. Mon compteVeuillez noter: La première partie de cet essai a paru dans l'édition de février 2015 de Contributoria. Il est publié et modifié ici sous une licence Creative Commons. Dans le temps qu'il faut pour lire cette phrase, un algorithme de négociation à haute fréquence (HFT), relié à une bourse par l'intermédiaire de l'infrastructure de trading 8220low latency8221, pourrait faire , Peut-être, 1.000 métiers. Je dis peut-être, parce que cela dépend vraiment de combien de temps vous faites une pause sur les virgules que j'ai mis dans la phrase. Si vous êtes un individu avec un grand respect pour les virgules vous pourriez donner à l'algorithme une chance de jeter dans quelques centaines de commandes de plus. Let8217s juste clarifier cela. Cela signifie que les ordinateurs possédés (ou loués) par une entreprise quelque part peuvent 1) sucer les données d'une bourse, 2) le traiter à travers un système de règles étape par étape codé (algorithme) pour prendre une décision sur le commerce ou non , 3) envoyer un message à l'échange avec une commande pour les actions de propriété dans une entreprise 8211 par exemple, une entreprise qui fait des enfants 8217s jouets 8211 4) obtenir l'ordre exécuté et confirmé, et 5) répéter ce peut-être 250 fois par seconde . Eh bien, il pourrait être plus ou moins que cela, trop, et pour être honnête, peu de gens semblent savoir réellement à quelle vitesse ces moteurs algorithmiques commerce. Mais même si elle ne négocie que 50 fois par seconde, ou même seulement 10 fois par seconde, elle continue à être inhumainement rapide. Ayant travaillé sur les marchés financiers 8211, bien que beaucoup plus lente sur les marchés de swaps sur le marché 8211 et ayant travaillé sur une variété de campagnes de plaidoyer liées au commerce financier, c'est un sujet qui me fascine. Le but de cette pièce, cependant, n'est pas nécessairement de vous convaincre si oui ou non HFT est une bonne ou mauvaise chose. Il s'agit plutôt de fournir des cadres permettant d'examiner le phénomène et de comprendre les débats et les reportages qui continueront sans doute à l'être dans les années à venir. 1.1: Mettre HFT dans son contexte HUMAINS: SO SLOOOWWWW Il fut un temps, dans le lointain passé des années 1970, où les échanges sur les bourses étaient essentiellement le domaine exclusif des acteurs humains. Qu'il s'agisse de l'investisseur prudent et à long terme qui achète un portefeuille d'actions pour un fonds de retraite ou du spéculateur cowboy qui achète et vend rapidement, le processus a toujours été limité par la vitesse de l'esprit humain et le temps nécessaire pour réellement Prendre un téléphone et passer une commande. Même le plus rapide spéculateur serait encore prendre un certain nombre de minutes pour compléter les métiers. De nos jours, ce n'est plus le cas. Le confluent de la technologie informatique, des techniques de codage et de l'infrastructure des communications a permis aux commerçants d'automatiser les processus de réflexion humaine en les transformant en algorithmes qui peuvent être exécutés en utilisant des faisceaux de lumière dans des câbles à fibres optiques. Le temps nécessaire pour achever un métier a plongé dans le domaine des millisecondes et même des microsecondes, des millièmes et des millionièmes de seconde. Cela a donné vie au domaine surréaliste de la négociation à haute fréquence. Il a été une longue période de développement, depuis les débuts de 8220program trading 8221 dans les années 80, progressivement plus rapide et plus rapide 8211, mais c'est seulement ces dernières années que les gens ont commencé à prendre note. En particulier, il est venu au premier plan lors de la crise Flash de 2010, lorsque le marché boursier américain inexplicablement s'est écrasé et puis redressé lui-même en quelques minutes, un événement attribué à de nombreux algorithmes HFT défaillant. 1.2: Comment dois-je me sentir à ce sujet Je ne présume pas de savoir comment vous devriez vous sentir à ce sujet. Les gens sont régulièrement préoccupés par des choses inoffensives, et habituellement complètement dégoûtés sur les choses incroyablement nocifs. Ce que nous pouvons dire, cependant, est que pour beaucoup de gens ordinaires qui se rendent au travail quotidien impliquant travail réel d'une certaine sorte, le concept d'un commerçant robot faire 100 métiers dans le temps qu'il leur faut pour siroter une tasse de thé fait Ils se sentent mal à l'aise. La pratique peut sembler contre nature, ou complexe, ou hors de contrôle, ou tout simplement bizarre. Même s'il semble ne pas nuire, il est difficile de concevoir même ce qu'il est. Je veux dire, les ingénieurs aérospatiaux font quelque chose de très complexe et je peux vous dire comment ils le font techniquement, mais je comprends néanmoins ce qu'ils font en principe: ils conçoivent des machines volantes qui permettent aux gens de voyager de longues distances. Un concepteur d'algorithmes de négociation à haute fréquence, d'autre part, fait exactement ce que nous savons bien qu'ils font de l'argent, mais normalement les gens font de l'argent en faisant quelque chose qui a une certaine utilité pour la société, comme la pose de tuyaux dans votre toilette ou la conception de votre entreprise Cartonner ou abattre des bovins pour faire des hamburgers. Si nous devions nous demander quel était le but de HFT d'autre part, les gens s'arrêteraient probablement un certain temps avant d'essayer de répondre. L'obscurité de la technique et de l'objectif soulève naturellement le soupçon que ce n'est qu'un autre plan de l'élite financière haletante pour en extraire davantage de la société. Ou bien, pour les professionnels de la finance qui travaillent dans HFT, les gens qui sont effrayés à ce sujet pourrait être vu un peu comme superstitieux, les paysans ignorants qui ne comprennent pas les marchés. Ils veulent que les gens écoutent ce sentiment intuitif qu'il ya quelque chose d'étranger à HFT, et juste pour se détendre: 8220Nous sommes des scientifiques, des rationalistes hardis, arrêtez votre improvisation. It8217s parfaitement naturel. Nous ne trouverons pas d'alliances avec certains économistes du marché et nous allons souvent ajouter un avantage moral explicite de l'indignation: 8220Nous aidons les marchés en offrant un service précieux de liquidité et de découverte des prix. Si vous nous arrêtez, vous allez tous souffrir.8221 1.3: Trading, à la négociation technique, à la négociation d'algo, à HFT Let8217s prendre un peu de recul, et essayer de mettre cette activité dans le contexte. Les marchés financiers comme une bourse facilitent l'achat et la vente d'instruments financiers, qui sont des contrats qui vous donnent le droit de recevoir des rendements dans le temps. Ils ont tendance à héberger différents acteurs avec différents horizons temporels. Sur les anneaux externes vous obtenez les énormes investisseurs institutionnels tels que les fonds de pension. Ils arrivent sur le marché de temps en temps et font de gros investissements, achetant un grand nombre d'actions, souvent dans le but de les détenir pendant un certain nombre d'années. Ensuite, dans les anneaux intérieurs, vous obtenez des joueurs plus rapides, plus volage, que nous pourrions les appeler commerçants qui gagnent de l'argent en sautant dans et hors des marchés, comme des nageurs agiles nageant entre les pods les plus lents d'énormes baleines. Pas tous les échanges est le même si. Si vous voulez conceptualiser la route vers le commerce à haute fréquence. Commencez par comprendre le concept général de la négociation. Les commerçants financiers achètent et vendent des instruments financiers, tels que des actions de sociétés. Ils espèrent acheter à un prix inférieur à celui qu'ils vendent, ce qui fait un profit. Comprenez maintenant Trading technique. Les commerçants ont différentes techniques de spéculation. Ils peuvent, par exemple, passer des heures à faire des recherches sur les dossiers d'une entreprise donnée pour effectuer des évaluations, pratique appelée négociation fondamentale. Alternativement, ils peuvent analyser les activités des autres opérateurs sur un marché pour prendre des décisions. Cette analyse technique des données sur les prix, les commandes et les volumes générés par d'autres opérateurs conduit à des échanges techniques. Imaginez maintenant que automatisé dans Algorithmic Trading. On pourrait décider d'automatiser le processus de trading technique, de sorte qu'un algorithme analyse un flux entrant de données de prix, d'ordre et de volume et réalise des transactions sous certaines conditions. Nous appelons ce trading algorithmique. (Note: il est possible de faire une distinction entre trading algorithmique et automatisé, mais pour la facilité permet de supposer qu'ils sont les mêmes) Alors imaginez que l'accélération en haute fréquence de négociation. Si vous accélérez ce processus de trading algorithmique automatisé à des vitesses extrêmes, vous faites des transactions à haute fréquence. HFT est donc au mieux initialement considéré comme très rapide trading algorithmique. Qui est lui-même automatisé trading technique, qui est lui-même une sous-branche du commerce plus large. Il peut être mis en contraste avec, par exemple, le ralentissement, le commerce fondamental, qui est ce que les gens comme George Soros do (lui et ses analystes s'asseoir dans une salle et regarder le monde et faire de gros paris sur elle). Enfin, rappelez-vous que nous pouvons à nouveau contraster ce monde entier de la négociation avec le monde de l'investissement à long terme. Qui est ce que font les grands et lents fonds de pension. Pour revenir à l'ancienne analogie de l'écosystème, alors, les entreprises HFT sont un peu comme des piranhas parmi les requins parmi les baleines. NOTE: Si vous avez apprécié cela jusqu'à présent, vous pourriez aimer mon livre 1.4: Comment mettre en place une entreprise HFT DOIT. ÊTRE. PLUS RAPIDE Différentes organisations commerciales pourraient avoir des raisons légèrement différentes de s'engager dans HFT. Certaines grandes banques, par exemple, s'en servent comme un outil pour prendre un gros ordre et le fragmenter en beaucoup de petits ordres, comme utiliser une buse de dispersion pour transformer un jet de tuyau d'incendie en une brume de marché fine que les gens ne remarquent pas facilement. Beaucoup de joueurs HFT, cependant, sont de purs spéculateurs à court terme, les sociétés de négoce propriétaires spécialisés et les fonds spéculatifs. Si vous avez voulu mettre un de ces derniers, voici quelques choses que vous ferez. Tout d'abord, obtenir de l'argent de démarrage - soit votre propre ou de quelques personnes vraiment riches. Deuxièmement, incorporer et capitaliser une entreprise (peut-être mettre en place une société de gestion à Londres, où vous vous asseyez et travailler, puis créer une entreprise distincte dans les îles Caïmans qui détient effectivement l'argent, puis établir un contrat qui dit que le Londres on travaille pour le Cayman un). Ensuite, vous embaucher certaines personnes, peut-être par le biais d'une agence de recrutement spécialisée, ou peut-être par pop sur LinkedIn pour la recherche de professionnels HFT. Peut-être que vous aimeriez embaucher Steve. Qui sait faire du matériel HFT coûteux pour vous, ou Fabio qui peut vous écrire du code C et de construire votre architecture logicielle. Mark ici n'a presque rien écrit sur son profil, ce qui suggère qu'il travaille exclusivement par des chasseurs de têtes, typiques de l'ex-Cambridge, anciens employés de Goldman Sachs. Offrir ce talent premier beaucoup d'argent, et les amener à concevoir des algorithmes. Commencez par la conception conceptuelle et puis obtenir votre gars C pour le coder pour vous. Vous pourriez même vouloir breveter vos algorithmes. Ou l'architecture des systèmes que vous avez conçue. Ce n'est pas un article technique pédant sur la nature exacte de la technologie HFT. Il ya énormément de jargon chargé de bumf et geeky discussions sur internet si you8217re vraiment intéressé par la technologie, mais l'essence de ce que vous avez à faire est la suivante: vous devez couper un certain type d'un accord avec une société de courtage et un stock Échange pour obtenir votre algorithme impressionnant aussi près de la bourse que possible. Vous devez minimiser la distance physique entre l'ordinateur dans lequel se trouve votre algorithme et l'ordinateur dans lequel se trouve le système de correspondance d'échange, de sorte que les deux puissent entrer en dialogue intense et léger entre eux. Il existe tout un sous-champ technique arcané autour d'une telle infrastructure d'accès direct au marché à faible latence. Normalement, si une personne veut acheter ou vendre des actions, elle doit passer par un courtier qui est membre de l'échange sur lequel ils veulent acheter ou vendre des actions. Cela prend waaaaaaay trop longtemps pour un trader HFT cependant. Vis que, vous devez aller directement dans le cœur de l'échange sans passer par les processus de courtage normal. Idéalement, vous voulez trouver un moyen de co-localiser directement avec un échange, qui est une façon fantaisie de dire que vous devez littéralement configurer votre ordinateur dans la salle à côté de leurs ordinateurs. Pour trier la co-implantation, consultez les services offerts par NYSE. Nasdaq. Bourse de Londres. Eurex. CME et même la Bourse de Johannesburg. Voici la Bourse de Toyko décrivant la différence entre sa zone de co-implantation et sa zone de proximité (les deux vous donnent une source d'alimentation 100-200v, mais la zone de co-location a une capacité de refroidissement plus grande de 8kVa, donc vous pouvez utiliser Que si votre algorithme est susceptible de faire fondre l'ordinateur). Voici une vidéo promotionnelle qu'ils ont faite à ce sujet. Les échanges ont un ensemble de services. Peut-être s'agit-il de vous donner des câbles de haute précision et des systèmes de refroidissement, tout en vous mettant en place avec des flux de données de qualité. Inutile de dire que tout le tableau est accompagné d'un tableau (en premier lieu) déconcertant de jargon - beaucoup associé à la pile tech - mais à la fin il se résume à une formule assez simple: Vous louez un ordinateur à côté de l'échange. Vous y installez vos algorithmes. L'échange envoie ensuite à vos algorithmes un gros flux de données via un câble, vos algorithmes le traitent et renvoient des ordres à travers le câble. Et vous essayez de concevoir votre appareil de sorte qu'il le fasse plus rapidement que n'importe qui d'autre. Peut-être que vous vous asseyez dans un bureau à quelques kilomètres tout en surveillant tout, en construisant une nouvelle version de votre système. Si vous avez besoin d'aide pour configurer tout cela, vous pouvez vous procurer un soutien et un conseil en matière d'infrastructure de négociation à faible latence auprès de Sungard. Cisco. Algospan. Données interactives. Et Lato Networks. Sinon, apprendre des maîtres existants, les entreprises réelles HFT qui ont déjà ces choses vers le bas. Comme les institutions les plus puissantes, derrière les coulisses, ces entreprises ont souvent des noms obscurs et non reconnus et des sites Web peu informatifs et légèrement vagues. Vérifiez, par exemple, Virtu. ATD. KCG. Bourse. Tradeworx. Liquid Capital. Chopper Trading. Fonds de négociation tactique Citadel8217s. Tower Research et RGM. 1.5: Parfait l'art électronique de la guerre PIMP MY ALGORITHM Maintenant, it8217s pas comme ces entreprises utilisent toutes les mêmes stratégies. Certains utilisent l'analyse statistique et l'arbitrage de diverses sortes, tandis que d'autres opèrent exclusivement dans des stratégies de microstructure du marché, qui semblent impliquer de connaître les tripes électroniques intimes des systèmes d'échange et la façon dont ils peuvent être, euh, profité. On pourrait s'engager dans le flash trading. Que certains soutiennent est une forme de front-running légalisé. Vous pourriez bludgeon marchés avec des commandes à travers 8221order stuffing 8243 (ce que HFT whistle-souffleur Dave Lauer appelle une attaque DDOS financiers). Vous pouvez couper les ordres à travers un marché comme la poussière de fée, peut-être essayer d'inciter des foyers d'inflammation 8220, ce qui semble être une forme de manipulation de marché subtile. Certains ont des stratégies commerciales agressives visant à suivre proactivement les tendances et à prendre des opportunités, alors que d'autres pourraient être plus passifs, comme les Aikido-bots électroniques utilisant un minimum d'effort d'énergie. It8217s la peine de prendre une lecture de ce morceau par Irene Aldridge si you8217re intéressé à certaines des stratégies. Cette introduction ici est également utile. A part, si vous souhaitez avoir une idée de la langue et l'esprit de la scène, it8217s toujours la peine de parcourir les discussions techie de la finance professionnelle quants sur des endroits comme les Forums Wilmott. Ces gens sont immergés dans le fond de la finance quotidienne et ont généralement une bonne connaissance de ces choses. Si vous êtes à la recherche d'un jargon, consultez un utilisateur comme Quantumar, qui aime poser un flux de cow-boys financiers parler (Il doesn8217t matière si vous don8217t le comprendre, mais it8217s utile de miner ces conversations pour les indices): 8220Most de HFT Est un jeu de vitesse très simple d'arbitrage. Ils peuvent soit arbitrer cash vs marchés à terme ou en actions, ils sont touchés dans un ECN et sellbuy sur un autre endroit, soit la totalité ou la plus grande partie de l'argent est faite à partir d'une fraction de rabais sur le marché des actions. Quelques entreprises ne milliseconds momentum trading, ils se rendent compte que quelqu'un arrive avec des commandes et ils sauter en avance sur les commandes (parce qu'ils sont plus rapides pour atteindre le marché), ils poussent le marché un cent et de vendre à l'acheteur original8230 Ils utilisent également flash Commandes pour sauter en avant des ordres grands. Certains aussi regarder dans la profondeur du livre et d'essayer de négocier ainsi. Il ya quelques stratégies plus qu'ils utilisent dans les actions. Aussi, certaines entreprises se penchent sur les marchés d'options et arb les coureurs du delta. La plupart des stratégies ne sont pas mathématiques, mais reliées à la microstructure des marchés. Ces magasins sont des magasins ultra haute fréquence, il pourrait y avoir jusqu'à des millions de commandes par jour, selon le nombre de marchés et la façon dont ils commercent activement. Ils ont besoin surtout de très bons ensembles de compétences C, connaissance API connectivité sur le côté logiciel. Côté matériel, ils ont besoin de connaissances matérielles de niveau vraiment bas telles que contourner la pile et les noyaux trompeurs. Ils cherchent également des gars lanwan qui peuvent pousser les données quelques microsecondes plus rapidement dans le réseau. Ils utilisent des équipements très coûteux et spécialisés. Un commutateur simple qui est décemment rapide coûte 50K8230 Toutes les données qui sont disponibles pour les groupes HF est disponible pour tous les commerçants, la différence est qu'ils commerce sur ces informations avant même de pouvoir le recevoir dans votre ordinateur. La rapidité avec laquelle ils peuvent l'obtenir et réagir sur le marché est la différence. Ils traitent des latences microsecondes à un seul chiffre dans leurs réseaux et ordinateurs, et non en millisecondes.8221 1.6: Le débat académique (étroit) Loin de toutes les explications vidéo Youtube. Des rapports journalistiques et des débats sur les forums, il y a évidemment aussi un ensemble de recherches universitaires. Si vous êtes à la recherche d'arguments robustes plutôt que d'échafaudages de Quantumar8217s, je vous dirai comment il est, l'individu axé sur la recherche peut parcourir les revues académiques. Il y a des recherches qui émergent des ministères des finances et de l'économie, ce qui n'est pas surprenant, mais aussi de quelques autres disciplines. Un de mes amis qui enseigne le financement à l'université a noté qu'un problème potentiel dans la recherche sur le HFT est que les chercheurs s'appuient sur les entreprises HFT pour leur donner des données et sont donc toujours à risque d'être intellectuellement capturé par les entreprises qu'ils comptent, Formes d'autocensure. Pour ajouter à cela, la recherche semble souvent essayer d'être aussi sèche et technique que possible, il semble qu'il émerge dans un monde sans politique, la culture ou l'histoire, ou, en fait, les gens réels, ce qui rend mortelle ennuyeux et difficile à lire . Les questions de recherche sont étroites, avec un accent obsessionnel sur des questions comme HFT8217s impact sur la liquidité et la découverte des prix. En substance, la liquidité se réfère à la facilité avec laquelle il est commercial. Si j'arrive dans un marché et que je peux immédiatement vendre ou acheter, il y a une liquidité élevée. Si, d'autre part, il me faut beaucoup de temps pour acheter ou vendre, il ya une faible liquidité. Certains des débats autour de HFT et la liquidité concerne si HFT ajoute à, ou vient d'absorber, la liquidité. En d'autres termes, les entreprises HFT, sur Internet, aident-elles les autres participants à négocier plus facilement ou sont-elles gênées? Ce débat comprend des questions sur la question de savoir si la liquidité qu'elles offrent peut être réelle ou non. Par exemple, les commerçants de robots peuvent constamment signaler qu'ils sont prêts à échanger, puis s'enfuient. La découverte de prix est un terme quelque peu fétichisé pour le processus par lequel le prix apparemment correct pour quelque chose est figuré par un groupe de participants au marché 1) réagir à l'information par 2) placer des ordres d'achat et de vente qui sont 3) médiée par une infrastructure de marché. Donc, si elle a annoncé qu'une entreprise est sur le point de faire faillite et que le prix des actions subitement monte vers le haut, il est probable que quelque chose a mal tourné avec le processus de découverte de prix. La question est de savoir si HFT aide à révéler le vrai sentiment d'un marché ou est-ce que cela provoque juste une instabilité et des anomalies bizarres comme le Flash Crash Il ya aussi un corps de recherche émergent sur la question de savoir si ce que HFT fait est légal ou constitue une forme de De la manipulation du marché ou de la gestion de portefeuille au détriment d'autres acteurs du marché. Et finalement, nous commençons à voir des articles sur les dimensions humaines de la HFT, les personnes qui dirigent ces opérations, la politique de tout cela, l'anthropologie et comment elle reflète la trajectoire plus large de l'économie mondiale. À une date ultérieure, je l'espère mettre à jour avec une base de données appropriée de cette recherche 1.7: La recherche, et le lobbying, informe un débat réglementaire PRÉSENTER VOTRE PREUVE IMPARTIALE Beaucoup de nouvelles sur HFT est sur les batailles politiques et les menaces des régulateurs à la répression dessus. Théoriquement, le débat réglementaire est censé être éclairé par la recherche universitaire, mais bien sûr, nous pourrions également soupçonner que les débats sur la réglementation sont également éclairés par le lobbying. Le lobbying lui-même prend souvent la forme de groupes ciblant des travaux de recherche universitaires particuliers pour les présenter aux autorités de réglementation. L'initiative Marchés modernes. Par exemple, a organisé une sélection réconfortante d'articles de recherche amicale pour soutenir sa prétention que HFT crée une utopie de marché qui épargne à des investisseurs individuels l'argent en abaissant le coût de trades8221 et qu'il 8220democratises today8217s marketplace8221. Lorsqu'ils ne reçoivent pas de courrier indésirable de la part de groupes aussi transparents, les organismes de réglementation mènent eux-mêmes une bonne partie de la recherche sur ce sujet, en produisant des documents et des séances d'information. Ils pourraient également recevoir des soumissions de ces entreprises et groupes de réformes qui sont sur la voie de guerre contre HFT. Cela inclut des groupes comme Themis Trading. Qui, dans les mots de l'auteur Michael Lewis, ont fait plus que quiconque pour expliquer et faire connaître la prédation dans le nouveau marché boursier8221 (voir leur vaste collection de recherche critique HFT). D'autres critiques incluent le fournisseur de données Nanex et le précité David Lauer. Il ya aussi toute une série de renegade financiers experts de la blogosphère financière qui se prononcer contre elle. Parmi les types de règlements proposés figurent l'imposition de la TVH (quelque chose qui ressemble à une taxe sur les transactions financières) et les règlements concernant la vitesse de négociation, la taille de la commande et le rapport entre les commandes (le nombre d'ordres qu'un commerçant peut mettre Dans, par rapport à combien de fois ils font du commerce). Ces débats se déroulent à différents stades aux États-Unis, en Europe et en Asie. Jetez un coup d'œil, par exemple, à la loi allemande sur les transactions à haute fréquence. Incidemment, il est intéressant de regarder la dynamique des batailles réglementaires similaires sur la spéculation du marché des matières premières. Les bourses de produits comme CME Group ont mis en avant une seule étude menée par un étudiant à l'Université de l'Illinois pour expliquer pourquoi la spéculation n'a pas déstabilisé négativement les prix des produits de base, bien que de nombreuses autres études l'aient fait valoir. Les entreprises HFT, comme les entreprises de négoce de matières premières, tirent parti de la complexité de la situation et de la lenteur des régulateurs. Ils prennent implicitement la position que 8220 jusqu'à ce qu'il 8217s prouvé faux, it8217s right8221, plutôt que 8220 jusqu'à ce qu'il 8217s prouvé à droite, nous devrions prendre des précautions8221. NOTE: Si vous souhaitez soutenir mon écriture en cours de Creative Commons, s'il vous plaît envisager d'acheter une bière virtuelle PARTIE 2 (4500 mots) Cinq cadres à travers lequel afficher HFT CE QUE VOUS VOULEZ VOIR Dans une certaine mesure, je suis indifférent quant à savoir si ou Pas HFT perturbe les marchés. C'est en partie parce que je ne considère pas les marchés comme une sorte de sainte construction qui sert évidemment l'humanité et qui ne peut donc pas être souillée. Je veux dire que les marchés ont longtemps été des institutions d'abus systématisés, où ceux qui ont plus de pouvoir peuvent utiliser l'acte d'échange apparemment apolitique pour en tirer avantage. Mais, pour un instant, imaginons que les infrastructures du marché engendrent une sorte de force sainte mystérieuse qui rend toujours la société plus aisée. Que fait exactement HFT pour aider ce bien, le refrain des partisans est que HFT facilite la liquidité sur les marchés pour les instruments financiers. Cette déclaration vient complétée par la colère de Dieu comme des avertissements sur ce qui se passera si cette liquidité est réduite. Si vous laissez les liquidités baisser, votre pension de grand-mère sera malmenée. La LIQUIDITÉ est toujours trottinée comme elle est le plus grand service à l'humanité depuis que le feu a été inventé. Maintenant, je n'aime pas être (trop) de jugement, mais à l'échelle des injustices sociales, la liquidité légèrement plus faible dans les actions de Microsoft 8217 à peine rangs, et dans la grande échelle des réalisations humaines, 8216 légèrement plus élevé de liquidité dans les actions de Microsoft. It8217s pas comme le créateur de l'algorithme a inventé une nouvelle façon de récolter l'énergie des éclairs. Et certainement, l'utilisation de votre diplôme universitaire en informatique avancée pour contribuer à une découverte plus précise au plan microscopique 8217 ne signifie pas que vous obtenez de descendre dans le grand livre de la vertu humaine. Mais, bien sûr, tout cet appel à la moralité des lobbyistes est évidemment totalement insincère. Il n'est pas comme les gens obtiennent des emplois dans les entreprises HFT parce theyre possédé avec un désir évangélique d'améliorer la liquidité pour aider les retraités. La création d'une matrice épique de l'infrastructure de la lumière-vitesse pour exploiter des écarts de prix microscopiques a autant à faire avec l'aide des retraités que les courses de Formule 1 ont à voir avec l'amélioration du transport pour les personnes âgées. 2.1: Le progrès imparable des agents rationnels sans agence ETAIENT DES AGENTS INDÉPENDANTS, RÉPONDANT RATIONNELLEMENT AUX INCITATIVES Indépendamment des appels à la moralité de HFT, il y a une autre ligne plus subtile. Notez le nom du groupe de lobby pro-HFT susmentionné 8211 The Modern Markets Initiative. Le nom est une tentative délibérée de peindre toute personne qui se préoccupe de HFT comme un ennemi du progrès moderne, s'opposant à l'inévitable triomphe d'un monde plus rationnel et plus rationnel. Le dogme de la technologie en tant que progrès est largement ancré dans notre société, comme un morceau malveillant de malware social qui désarme les impulsions critiques des gens. L'impulsion luddite est ridiculisée, plutôt que célébrée comme un sain scepticisme envers les outils des puissants. Mais ce fétichisme technologique devient encore plus enraciné quand il rencontre la croyance économique dominante dans la vertu et l'inévitabilité des agents économiques rationnels poursuivant l'intérêt personnel. Il est ici ici que les deux visions utopiques du progrès technico-imparable-progrès et marchés-comme-imparable-progrès se confondent en un seul courant. Si la technologie peut être construite, et à condition qu'une certaine forme de profit puisse être faite par des entrepreneurs prenant l'opportunité à court terme de la construire, une inertie s'installe, une incapacité imaginaire d'arrêter le 8216progress8217, indépendamment du fait qu'il soit réellement utile dans À long terme ou non. Tenter de s'opposer à un tel flot d'actions individuelles est considéré comme futile, voire injuste, comme essayer d'arrêter une rivière coulant sur une colline. En effet, cela fait partie de la pensée de fond implicite qui conduit à des termes comme 8216armes race8217 utilisés pour décrire le développement de HFT (et d'autres technologies). Si un entrepreneur ne le fait pas, un autre le fera. Jamais entendu une personne de technologie disant que vous ne pouvez pas arrêter la technologie Il ya une profonde ironie à cette vision. Surtout, il y a un manque d'agences distinctes lorsque l'on insiste sur le fait que cela ne peut pas être arrêté8217, mais il s'accompagne d'une vision de milliers d'entrepreneurs, tous individuellement poussés par l'agression82 vers quelque chose qui se produira indépendamment du fait qu'ils choisissent de le faire ou pas. En d'autres termes, une sorte d'agence pour exécuter un plan préordonné. Cette vision de l'agent rationnel-sans-agence est quelque chose qui plonge beaucoup de pensée dominante sur l'économie, un mélange étrange d'exalter la vertu de l'individu risqué tout en affirmant simultanément qu'ils ne sont pas pertinents, simples marionnettes agissant sur la volonté du marché . Ici, par exemple, le grand capitaliste en capital-risque Mark Cuban explique sa prise sur HFT: 8216Si vous savez que le jeu est truqué et qu'il est légal de participer à ce jeu gréé, feriez-vous tout le possible pour participer si vous pouviez bien sûr Vous le feriez. C'est un énoncé goutte à goutte dans l'ambiguïté contradictoire, une vision d'agents indépendants agissant comme des robots pré-programmés qui doivent respecter une loi imaginaire de l'économie. MUST. PARTICIPATE. IN. RIGGED. GAME. En réponse Id dire: Aucun Mark, je ne suis pas un personnage d'un Econ 101 livre. Je suis parfaitement capable de supplanter l'impulsion de jouer le jeu gréé, et de décider de ne pas le jouer. En disant qu'il est inévitable, vous essayez juste de justifier votre propre incapacité à le faire. Le problème, cependant, est que si suffisamment de gens pensent comme Mark, l'inertie continue d'être présentée comme naturelle. Un problème d'action collective représenté comme un libérateur du potentiel humain non encore réalisé. 2.2: Automatisation: Les gens créent des robots pour crunch (big) data GOOD DOG, GO FETCH Pour être l'un des agents économiques mentionnés ci-dessus dans l'espace HFT, vous devez maîtriser trois choses. Tout d'abord, vous devez maîtriser le matériel physique: les câbles réels, les câbles et les tours à micro-ondes. Ensuite, vous devez être capable de maîtriser les flux de données traversant ces fils, de les collecter et de les organiser de manière efficace. Ensuite, vous devez être maître de l'algorithme qui sait quoi faire en fonction de ces données. L'algorithme est votre avatar automatisé sur le marché, 8216thinking8217 et agissant en votre nom. Votre algos doit travailler avec beaucoup de données, mais il est intéressant de noter que pas tout le monde perçoit HFT comme un royaume de 8216big data8217. The hype around big data, to some extent, concerns the growing capability to do real-time processing of huge dams of data (like modelling of climate on supercomputers), but 8216real-time8217 doesn8217t necessarily mean microsecond-level speed. It makes no difference whether it takes you 5 minutes or 20 microseconds to know a hurricane is forming. Much HFT, on the other hand, is more about brute reaction time to a high pressure hose of data, rather than a dam. That said, being able to react at microsecond speed to colossal dams of data is emerging. The HFT company Tradebot (based in this building in Kansas City), has been known to trade a billion shares in one day, making millions of individual trades. In their own words, 8220Market data changes trigger our system to produce new orders in a few hundred nanoseconds. We collect and analyze billions of data rows to find the edge. Our Hadoop cluster is over two petabytes.8221 A Hadoop cluster is an array for holding massive amounts of data, and two petabytes is 2 million gigabytes. How many gigabytes is your computer Regardless of whether all HFT strategies should be considered a realm of Big Data, HFT is a subset of the broader realm of algorithmic trading, which is on the cutting edge of financial data science more generally. To create financial algorithms often first involves 8216back-testing8217 potential algorithms on huge banks of historical market data, essentially engaging in 8220what if I8217d done this between 1980 and the present8221 time-travel exercises. If you find an algo that seems to work on past data, you can crystalise it, then send it to work on real-time data in the present. John Fawcett of Quantopian notes with a certain amount of joy how automated algorithms 8220remove human emotion and bias from trading decisions8221, opening up a brave new world of emotionless finance. You use statistical back-testing to find the most 8216rational8217 strategy, then lock it in a hard-coded shell that 8220never falls prey to sentimental pitfalls8221. You too can now isolate and strip away your emotion from your rationality, automating your rational self in the form of your very own algorithm that you can keep like a pet, or a slave, to do things for you. 2.3: Automation: Robots create (big) data to crunch people NETWORK, OR SPIDERS WEB We tend to understand the concept of actively using technology to achieve certain ends (exercising agency), but we find it harder to conceptualise the potential loss of agency that technology can bring. It8217s a phenomenon perhaps best demonstrated with email . I can use email to exercise my agency in this world, to send messages that make things happen. At the same time, it8217s not like I truly have the option to not use email. In fact, if I did not have an email account, I would be severely disabled. There is a contradiction at play: The email empowers me, whilst simultaneously threatening me with disempowerment if I refuse to use it. In HFT and algorithmic trading more generally, we have a range of disparate players each individually working on building little pieces of the infrastructure and single algorithms that they control. When we zoom out though, we might see the outlines of something bigger. While individual algorithms appear as isolated, individual slaves to creative masters, the collective array of algos can begin to seem like a spiders web displaying emergent properties that are not under the control of any particular human master. Or, lets put it this way: Traditional sci-fi depictions of artificial intelligence always show an individual mad genius building and unleashing an overlord computer that then kind of behaves like a hyper-powerful human. In reality, if an overlord technological system was to be built, it would not be a single computer, and neither would it be built by a single mad genius, and it wouldnt really look or feel anything like a human. It would be an interwoven mesh of technology, brought to life by individuals who never explicitly designed it, with no obvious human face or interface. In reality we already see these emergent forms all around us, but are not well trained to recognise them. They emerge whenever humans 8216lock themselves in8217 to reliance on a technological infrastructure, and lock themselves in to a point where they cannot pull back out due to the interconnections and dependencies that subsequently emerge. Those infrastructures then, have a certain power over society, even though their individual nodes may be under the control of particular people. I have previously referred to this concept 8211 albeit in a different context 8211 as the Techno-Leviathan. technological infrastructures that seem passive and neutral but that contain a kind of latent organising force over the people who seemingly contract into using them. So, the question to ponder is whether, when viewed collectively . we might begin to imagine the high speed mesh of individual algorithms as resembling one a giant robot, brought to life by hapless human agents-without-agency, all believing themselves to be shit-hot independent gunslingers of the market, but actually just a disconnected workforce for an emergent AI. Or at least that8217s what Stephen Hawking might argue . Even if you dont buy that abstract concept, we might look into the more concrete realm of individual algorithms to see the shifting power dynamics: there is much excitement about 8216machine-learning8217, the creation of self-teaching algorithms that seek constant enlightenment and self-improvement, creating their own personalities. Artificial intelligence is not just being able to process stuff, it8217s the ability to learn. Indeed, the FT8217s Sally Davies notes that 8220GFT, which works with big global investment banks, has partnered with Massive Analytic, a big data start-up, to develop trading software based on 8220artificial precognition8221. Even if it doesnt end up in the realm of Minority Report, it stands to be a total mindfuck for regulators. 2.4: Disconnected boys with dangerous toys NERD CULTURE MEETS JOCK CULTURE Having detoured into the possibilities for an emergent rise of the machines, we might go back down to earth and look into the human world of HFT. Who are the individual people involved, and what are the cultural dynamics Obviously there are many different types of people involved in HFT. Im sure many of them are lovely, but the last algo trader-boy I met was a guy from Ronin Capital who happened to be one of the most condescending assholes I8217ve experienced in a while, coming packaged with one of those heavy-set wrist-watches and a shirt with expensive fibres, both marking out a rising member of the financial elite. He spent a lot of time in the gym, because you dont develop big muscles from sitting behind a computer. This seemed to fit quite well with the pseudo Samurai aesthetic of his firm. If you enter Ronin8217s website, there are gong sounds and pictures of swords, as if the traders behind the interface of the computers want to imagine themselves engaged in hand-to-hand combat with a vicious opponent that could actually kill them. Of course, given that they are probably educated at elite universities, it is unlikely that they8217ve ever had any exposure to actual bodily harm, and probably never will. This is a dynamic in the financial sector more broadly: highly educated people, frequently male, induced into believing they8217re engaged in some kind of mortal combat, despite the fact that they8217re surrounded with abundant opportunities and money, and despite the fact that they8217re sitting in an air-conditioned office at a computer engaged in nothing remotely like combat or physical hardship. This pseudo-battle is perhaps best exemplified by TradeBot, who without a trace of irony state that: The stock market is tough. It owes us nothing. It punishes our mistakes. Others have more money, more power, more connections. We are underdogs. We keep learning. We innovate. Every day is a new fight. Technology is our weapon. We make millions of small trades. We cut losses. We identify opportunities. We focus. The market can be beaten. We love the game. When assessing these banal market-as-mortal-combat statements, I like to use the WWII Grandfather Test . which involves me asking myself what my grandfather would say about it. He was a bomber pilot during WWII and got shot down over Germany, crash-landing a flaming heap of metal on the coastline after probably killing a lot of people with incendiary bombs. Ask your granddad: what do you think about Tradebot8217s battle with the 8216the market8217 I don8217t know about your granddad, but I like to think mine would have said, 8216I have no bloody idea what they are doing, but I know it has no connection to real people living in real places8217 . Seriously Tradebot, if you really think you8217re so tough, go do some shipbreaking in Bangladesh. and you8217ll quickly discover that an actual battle isn8217t a 8216game8217. Indeed, you can always sense something is a realm of cushioned elites when the language is all about 8216players8217 jostling with each other. Sports and games are simulacrums of combat, not actual combat. You only perceive the real world as a 8216game8217 when you8217re in certain types of environments that provide a big cushion to protect you 8211 like an elite, global city, for example. There is a particular urban geography to these infantile computer games. When one is sitting in a nice modern city full of other fairly superficial activities, things like HFT gain a certain legitimacy. They are creatures of urban, tech-centric society, where couches, excel-spreadsheets and lattes abound. It8217s only in such a setting that you can imagine grown adults bickering with each other over the meterage of cable connecting them to a stock exchange. Imagine the furious exec shouting at the co-location manager, 8216Our cable is a metre longer than Tradebot8217s cable, why the fuck did you allow that We8217ve lost a nanosecond8217 It8217s kind of embarrassingly juvenile when you stand back a moment, look through granddad8217s eyes, and watch a serious-faced discussion about whether C or Java will achieve the holy grail of zero latency. We8217re not talking about old-school realpolitik here, where some tycoon is battling another tycoon for control of some vast mining territory. Regardless of whether HFT is damaging or not, its just kind of. um. boiteux. 2.5: HFT and the financialisation of meaningless noise AS YOU CAN SEE, OUR PRODUCT CAPTURES MEANINGFUL MARKET MOVEMENTS 8216Financialisation8217 is a term laden with various interpretations, but it tends to refer to the increasing importance of the financial sector in overall economic life, the infusion of financial sector norms and morality into everyday culture, and the process by which previously uncommoditised things get turned into financial products that can be traded on financial markets. That8217s a pretty broad description, so I prefer to initially think of financialisation as the end result of things being made 1) ownable 2) investable and 3) tradable. The greater the intensity and extent of these elements, the greater the degree of financialisation of that thing. Ownable means the thing can be claimed by someone, and that they can exclude others from its use. 8216Ownability8217 relies on being able to isolate and separate something off from things around it. For example, the enclosure movement involved turning land into demarcated parcels that could be separated from each other and privately owned Investable means turning the thing owned into an asset that delivers returns over time. While a piece of land might be something that you can own, and have an emotional connection too, you might begin to view it as an asset when it is used to produce yields over time. It might be perceived as a generic investment, rather than a piece of land with a particular history and life Tradable means that asset can be passed on to others Still, moving land from person to person is slow and personal. Land only really gets financialised with it is turned into a generic 8216asset class8217 that disconnected investors can quickly buy into or out of. So, imagine a financialisation process in this sequence: I own a farm. I can use it to make food I own a share in my neighbour8217s farm. I can claim a portion of the produce I own a share in a small private farming company. I get annual monetary dividends and read the reports I own a share in a large publicly traded farming corporation. I get monetary dividends and can sell my shares to others at any point on the stock exchange I own a share in a huge agriculture exchange-traded fund (ETF) that owns shares of farming corporations all over the world I own a share in a hedge fund that rapidly trades a portfolio of such ETFs, and bets on such ETFs via derivatives We might say that financialisation is the creeping process by which new frontiers of ownership are isolated, and turned into investable products that a wide, disconnected range of dispassionate investors can emotionlessly slide into and trade with each other. The more distant you are from the thing you8217re invested in, and the easier it is to trade, and the faster the trading, the more disconnection you can experience. But, there is a point when the speed of trading hits a tipping point, and takes you into a realm that is no longer about the farm, or anything real for that matter, at all . This is where HFT take us. While it ostensibly seems to be about the trading of shares on stock-markets (and other things like currencies), in reality HFT has nothing to do with shares. The 8216thing8217, or object that is being traded is not actually a financial instrument, but rather it is the microscopic tremblings of a financial instrument. This is a subtle point to convey. Much normal speculative trading is done fast, with a trader quickly buying something and then trying to sell it to someone else. Nevertheless, there is always a sense of a thing being manipulated in some way. Just like when you are flipping a hot potato, there is always a brief moment of being invested in the heat of the real world, even if fleeting, and there is always some residual awareness that there is some reality to the thing. In the case of a BP share, for example, the share has a reality based the fact that it is a legal claim upon what BP owns. It is thus directly connected to the real world outlook of those oil fields and pipelines. We call traders who make assessments of that reality fundamental traders: They might say I think OPEC is going to decrease supply and thereby boost the price of oil, and thereby boost BPs profit. I will therefore buy this BP share that allows me to benefit from any perceived increase in the value of BP8217s collective assets. The actions of such fundamental traders give rise to a second-degree reality that is exploited by traders who watch the data they generate. We call this technical trading. Such traders may say Market data suggests that a lot of people are currently buying BP shares. I am going to ride with this sentiment. Both of these techniques rely on a type of sentience, an awareness of some external reality and an ability to reason about it. In the case of fundamental trading, its the awareness about some new development in the world of oil. In the case of technical trading, its the awareness of some new trend that is developing among other traders. For something to contain meaning, in the human sense of the word, it should be something that is open to human experience . There are many things that are not open to human experience - for example, perceiving radio waves - and in a sense that takes them out of the realm of meaning. Sure, we can use instruments to detect radiowaves, and try make meaning out of the resultant observations, but radio waves cannot ever really mean anything to us in their raw state. The key thing about a radiowave though, is that its existence does not depend upon human observation. It exists regardless of whether you can perceive it or not. A share is nothing like this. A share, by definition, is a politically constructed claim on a politically constructed company that is run by humans, doing things that are perceivable by humans. Its value does not exist outside of human assessment of how well that is being done, and there is no hidden reality to a company that operates outside the realm of human experience. We cannot say something like well, we cannot see BP, but we know it exists through experiments at CERN . BP, unlike radio-waves, has no microsecond reality. In other words, nothing can meaningfully change in such a legally constructed entity in the imperceptible space of microseconds. Thus, when you in fact do dip into the realm of microseconds, it is highly implausible that an automated trading algorithm is actually being exposed to external 8216outside information8217 that has anything to do with either BPs operations, or observation of an emergent trend in people trading BP shares. At that level, all youre doing is highly precise arbitrage activities in microscopic inconsistencies in peoples perceptions, or perceptions of perceptions, of reality. The activity going on at the molecular microsecond level is by definition, not about the thing being traded. The sheer emotional disconnection engendered by the technological medium, combined with the sheer speed means that this certainly cannot be thought of as trading in things at all. This is the isolation of, and subsequent trading of microscopic, subconscious instability. It is the financialisation of meaningless noise, something that previously wasnt subjected to commodification. The algos have an internal world, like the internal world we see in those electron microscope pictures where tiny, imperceptible flakes of dust appears as a whole landscape with valleys and hills. From the perspective of an atom, that world means a lot, but from the perspective of humans, the internal contours of a speck of dust are irrelevant and meaningless. Likewise, at microsecond level, you8217re trading meaninglessness. In closing: Parasitic algorithmic surrealism One common problem in thinking about HFT, though, is that people8217s minds run away with them. They feel panicked by how alien it seems, having visions of extreme market meltdown as rogue algorithms run everything in a giant psychedelic orgy of routers. Its worth taking a breath before stressing out too much. While it8217s true that the algorithms might exist in serene, unreal bubbles, at some point they are constrained by the reality of the world. Take, for example, the Flash Crash. It was a momentary breach where rogue algorithms painted a warped picture of reality, but minutes later the real world kicked back in and the algos had their collective wills bent back. If Wallmart goes bankrupt, the value of a Wallmart share will tank, and if an algorithm says otherwise, it will be crushed by the legal reality that the shareholders of Wallmart are going to get blasted out of the water. There are probably limits on how much HFT can proliferate. I mean, a parasite relies upon an ecosystem to survive, and in the end, HFT algos have to feed off something. In this case, it8217s probably the big institutional investors - the whales that make up the baseload order flow of the market - that host the HFT parasite. The question is not so much whether HFTs can 8216take over8217 a market, but rather whether they disrupt it, exert a new cost on it, or otherwise cause a nuisance. (of course, if youre an industry lobbyist, you might alternatively suggest that they 8216offer useful services8217 and improve the ecosystem) To me, though, the really interesting question about HFT is not this banal fixation on whether it disrupts markets or not. Its the cultural and political elements. Its how such a ridiculous thing can be viewed as legitimate . And, its the sheer physicality of it, the fact that it appears ephermeral yet relies upon huge real world infrastructure to engage in the essentially meaningless activity. And, it is the geography. Its a technology set that attempts to eliminate distance and time, but perception of distance and time are two main components of a sense of difference between places. Eliminate the sense of distance and the time it takes to get there, and you can create the homogenising illusion of being in many places at once simultaneously. The computer interface at a global HFT firm, presiding over multiple global markets, is an agent of bland homogenisation. Above all, though, HFT is an agent of financial surrealism. We make electricity by burning real fossil fuels dredged out of the Niger Delta, and then waste that running servers doing something that cannot even be represented. Serious-faced men have serious-faced meetings about it, but they might just as well be wearing pink unicorn outfits in a Neverland dream. Seriously, WTF are you doing Further reading: People to follow for up-to-date HFT info And finally. These pieces take me ages to write, so if youd like to support my ongoing Creative Commons writing, please consider buying me a virtual beer. Cheers The funny bit about this statement: quotI mean, aerospace engineers do something that8217s pretty complex and I can8217t tell you how they technically do it, but I nevertheless understand what they do in principlequot Is that computers design the flying machines now, and engineers direct the machines which design them. This is a decent overview: aero. stanford. edureportsvkievolutionarykrooa. pdf I39m sure they do Mason. My point here wasn39t so much whether or not computers are involved in aerospace engineering, but rather the fact that we have an intuitive grasp of the end goal of aerospace engineering (which we often don39t have with HFT) Well written and you make some thought-provoking points at the end. I don39t think your understanding of automated trading is particularly nuanced (I run a trading firm) but it does not necessarily detract from your point. Keep in mind that these trading firms are able to make money because there are eager and willing counterparties looking to trade. If you want to argue that the world would be better off if all this short term trading could be somehow abolished, I could be persuaded to agree. Unfortunately no one involved (the buyers -- or more likely agents thereof -- or the sellers, in this market for instantaneous liquidity) are particularly interested in that scenario. Best Introduction of High Frequency trading I have ever read. Great article. Paul Great piece, thanks Would just question your claim about there being no legal or political reality in the microsecond realm. We can make authority over any social category rest with whatever we like, even if that state of affairs is never observed. Brett Scott I explore economic systems.160I wrote160 The Heretic39s Guide to Global Finance: Hacking the Future of Money 160 (Pluto Press: 2013).160I39ve written for publications like The Guardian . Wired, New Scientist, 160 Aeon Mag160 amp CNN 160and have appeared on shows such as BBC World Update . BBC Newsday . the Keiser Report . and Arte TV . 160I39ve worked as a broker, barman and blues musician, and I39m a Fellow at the160Finance Innovation Lab .160I160tweet as160Suitpossum. View my complete profileComplex Event Processing: DSL for High Frequency Trading Like We failed to create the bookmark. Si le comportement persiste, veuillez nous contacter. NOTE: Qcon London - la 11ème conférence internationale sur le développement de logiciels - 6-10 mars 2017. 100 conférenciers experts, 1300 participants, 18 pistes pour couvrir les sujets de l'évolution du développement logiciel aujourd'hui. Obtenez plus de détails ou enregistrez-vous maintenant. Richard Tibbetts discusses Complex Event Processing in the context of High Frequency Trading and the advantages of using high level DSLs, followed by the case study of a system built with StreamBase. Richard Tibbetts is Chief Technology Officer at StreamBase Systems, where he has discovered a way to develop new programming languages that people will actually pay to use. Prior to StreamBase, Richard researched networking, databases, and software engineering at MIT. When he is not developing high frequency trading applications, Richard blogs at innocuous. org. QCon is a conference that is organized by the community, for the community. The result is a high quality conference experience where a tremendous amount of attention and investment has gone into having the best content on the most important topics presented by the leaders in our community. QCon is designed with the technical depth and enterprise focus of interest to technical team leads, architects, and project managers. Related Vendor Content